外匯杠杆從何而來?丨槓桿式外匯

　　如果你遇到一個提供1/500杠杆的外匯經紀人，那就不足為奇了。一些外匯經紀人甚至提供1比3000的杠杆率。因此，交易員很容易就會問：這些杠杆比率是真的嗎?另一個很少有人能回答的問題是：外匯經紀人如何支持如此高的杠杆?在給出詳細的示例之前，讓我們先看看支持杠杆的因素。

　　即期外匯交易

　　由於外匯交易進入市場時所有權沒有變化，從這個層面來看，外匯交易與股票市場交易完全不同。在現貨市場，當交易者將歐元兌換成美元時，這僅僅代表一個應該在交割日以指定價格完成的合約，並且不涉及實際交付現金。所有現貨外匯交易在兩天後結算(兩種貨幣應為工作日)，但美元/加元通常在第二天交割。因此，如果保證金餘額足以支付合約價值的波動，賬戶只能開立此類頭寸。

　　現貨市場的保證金要求

　　由於即期外匯交易只是在未來某一日期交割的合同，該賬戶只需有一個足以支付交易對手風險的最低數額。如果買賣貨幣後合同價值下降，交易者不應放棄合同，使對方處於風險之中。交易者帳戶中的保證金應足以彌補損失。主要貨幣對很少在一天內漲跌超過1%。那么，強制保證金是多少，是誰決定的呢?答案是由流動性提供者決定的，我們將在下面詳細說明。

　　流動性提供商

　　零售外匯經紀商持有多個流動性提供商(LP)賬戶，如銀行，對沖基金和主要銀行機構。 LP可以為經紀人提供1:25至1:50的杠杆。這些杠杆率可能會略有不同，具體取決於特定經紀商與特定LP之間的關系。

　　展期機制

　　貨幣交易可以通過支付互換利率將合同延長到下一個交貨日期來延長。只要交易者賬戶中的資金占保證金和掉期費的2%，外匯經紀人就會自動延長頭寸。這種展期機制使交易者能夠避免在交割日使用大量資金。

　　經紀商融資

　　在股票市場，經紀商向交易員提供的短期融資最多相當於股票價值的50%;同樣，外匯經紀商也提供部分保證金要求。這樣做的主要目的是增加交易量，因為交易量不僅對利潤和利率非常重要，而且對外匯經紀業務的順利運行也有很大的影響。如下例所示，融資可以顯著提高杠杆作用。

　　內部結算

　　當經紀人的客戶對貨幣對持有相反的位置時，集成商(有效管理多個LP報價源的軟件程序)將確保此類交易在內部結算。這種方法允許外匯經紀人在提供大量杠杆時避免需要大量資本支出。

　　示例

　　我們討論了支持外匯經紀人提供高杠杆率的因素。現在讓我們看一個在實際情況下它是如何工作的例子。假設一個經紀人有100個客戶想交易美元/日元。如果60名客戶希望創建多個頭寸，40名客戶希望創建空頭頭寸，經紀人提供的杠杆將通過以下方式擴大：

　　1手價值=100000美元

　　進場交易所需的最低保證金= 100,000美元的2~3%= 2,000美元~3,000美元。總杠杆率為1:33~1：50。

　　LP=20對沖的淨多頭頭寸。

　　所要求的資金為2000萬美元，20美元到3000美元，20美元=400000美元/60000美元。

　　經紀人資金(50~75%)= 20,000美元~30,000美元或30,000美元~45,000美元。

　　客戶資金=10000至20000美元或15000至30000美元。

　　每位客戶的資金=100~200美元或150~300美元。

　　有效杠杆= 1：500~1：1000或1：333~1：666。

　　上面的例子顯示了較低的保證金要求、LP杠杆率和外匯經紀基金產生的高杠杆率。此外，你可以看到經紀人需要花更多的錢來提供1:3000的杠杆率。然而，考慮到1-2點的利差，較高的杠杆率有助於經紀人通過刺激更大的交易量創造收入。

　　外匯經紀人的大部分資金都處於危險之中。意外的消息，如果有的話，可能會導致外匯市場的動蕩(比如瑞士銀行決定與瑞士法郎脫鉤)，導致巨額損失(例如，瑞士央行的決定導致FXCM損失2.25億美元)。由於ECN經紀商將直接發出訂單，不會在內部抵消頭寸，因此杠杆作用總是很小的。